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      宏观社消虽弱前景可期 聚烯烃走势如何?

      发布时间:2021-02-01 10:46:44
      来源: 塑米城
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      在GDP的三驾马车中,消费是非常重要的一环,每年对GDP增长的贡献率维持正值,基本在3%以上,2020年极其特殊的一年,新冠疫情的全球大流行,打击最大的就是消费,其中2020年第四季度最终消费支出对国内生产总值增长贡献率仅仅39.6%,达到历年的新低,对国内GDP增长贡献率累计值是-22%创历史记录的新低,可见在GDP增长上消费是扯后腿的。聚烯烃原料最终流向下游制品,一部分流向工业消费一部分流向居民日常消费,消费的好坏同样影响到聚烯烃产品。

      社消12月增速环比收窄? 消费提升前景可期

      2020年12月份,社会消费品零售总额40566亿元,同比增长4.6%,增速比上月回落0.4个百分点。其中,除汽车以外的消费品零售额35695亿元,增长4.4%。2020年,社会消费品零售总额391981亿元,比上年下降3.9%。其中,除汽车以外的消费品零售额352566亿元,下降4.1%。历年社消增速都是正值,即使在2008-2009年美国债务危机引发全球金融危机,社消增速依然是正增长,唯有2020年由于新冠疫情的冲击史无前例,特别是对消费冲击,无论是实物消费还是服务消费都下降较大。从聚烯烃来说,其下游制品部分是工业中间品部分是终端居民消费,同样受一定的影响,但同时国家打造“双循环”,强化国内循环的闭环消费,无疑是前景可期的。

      聚烯烃相关制品的销售仍未恢复疫情之前

      限上单位零售增速情况看,石油及制品,建筑及装潢材料、家电和汽车线上单位零售增长均低于疫情之前,表现比较好的是家电和建筑及装潢材料,汽车表现也不错只是增速上环比收窄且2020年12月份收窄幅度加大,而石油及制品负的增速起色不大。如图所示,2020年12月份石油及制品类商品零售类值增速-3.8%,建筑及装潢材料增速12.9%,家电11.2%,汽车6.4%。上述几类跟聚烯烃原料相关,其中石油及制品跟聚烯烃原料密切相关,受原油价格影响,其次家电和汽车也是聚烯烃原料主要下游产品,建筑及装潢材料相关性略低。上述大类产品零售增速是领先信号,其增速稳步增长支撑聚烯烃原料价格。

      限上单位零售累计增速情况看,石油及制品,建筑及装潢材料、家电和汽车线上单位零售累计增长,全部没有恢复到疫情之前。如图所示,相差较多的是石油及制品,2020年累计增速-14.5%,距离恢复到疫情之前还有较大距离。

      社消弱的现实是疫情后社会总体需求降低,一个人的支出就是另一个人的收入,社会整体的消费支出下降,加剧了社会整体收入的下降,譬如餐饮住宿、娱乐体育和其他服务业等等陷入低迷,迟迟不能恢复到疫情之前。如图所示,2020年第四季度累计的居民人均可支配收入上午恢复到疫情之前,居民人均消费支出同样没有恢复到疫情之前,消费支出下降幅度更大,恢复力度也小于收入。

      社消终将修复 聚烯烃上行路途有曲折

      从社消增速上看,其触底回升早于商品价格指数。如图所示,社消增速在2020年3月底触底地后进入上升通道,而商品价格指数5月份触底后曲折上升。相信随着全球疫情受控,消费支出会逐渐增加,社会经济和生活也会逐步恢复正常。聚烯烃原料价格在宏观经济走好的支撑下,下有支撑,向上有动力。

      从聚烯烃期货走势上看,PP2105在去年12月份创当年的新高后回落,1月中旬7700筑底后震荡上行,技术面看支撑仍在,短期仍会震荡上行,PE期货L2105同样是在去年12月份创当年新高后回落,延续到今年1月中旬,7400筑底成功后震荡上行,短线支撑仍在仍将震荡上行,且L强于PP。


      关键词:聚烯烃
      日本三级香港一级欧美